Базовый рынок облигаций

Что такое облигации?

Облигации - это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала.

Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода.

Что такое договор?

Договор об эмиссии представляет собой обязывающий договор между эмитентом и держателем облигации, в котором излагаются характеристики облигации. Обычно он включает:

• Дата погашения
• Сроки выплаты процентов
• Будь то конвертируемый или отзывный (или ни то, ни другое)
• Правила и условия

 

Ключевые термины

Доходность / доходность к погашению (YTM)

Годовая ставка доходности облигации, удерживаемой до погашения (при условии, что все платежи не задерживаются).

Основная (или номинальная стоимость)

Первоначальная сумма денег, вложенная в облигацию.

Срок погашения

Дата истечения срока действия облигации и время, когда основная сумма долга должна быть выплачена держателю облигации.

Купонная ставка

Платеж, который корпорация производит держателю облигации. Обычно они производятся раз в полгода (каждые шесть месяцев), но могут варьироваться в зависимости от страны.

По умолчанию

Когда физическое или юридическое лицо не может выплатить кредитору заранее оговоренную сумму процентов или основной суммы (на основании юридического обязательства), физическое или юридическое лицо будет объявить дефолт, позволяя держателю долга требовать выплаты своих активов.

Что такое облигации с номинальной стоимостью, премией и дисконтом?

По:сильный> Купонная ставка = доходность

Premium: Купонная ставка> Доходность
Инвесторы будут платить премию (более высокую цену) за облигацию, которая предлагает более высокую купонную ставку, чем рыночная (доходность).

Скидка: Купонная ставка <доходность
Инвесторы будут платить скидку (более низкую цену) за облигацию, которая предлагает более низкую купонную ставку, чем рыночная (доходность).

Примеры облигаций

1. Компания А выпускает 1-летние облигации 2018 января 100 года, стоимость каждой облигации составляет 5 долларов США, а процентная ставка составляет 6%. Доходность к погашению составляет XNUMX%.

Какая доходность?
Доходность к погашению (YTM) составляет 6%.

Что главное?
Основная сумма 100 долларов.

Что такое зрелость?
1 января 2023 г. (срок погашения - пять лет с даты выпуска).

Какая ставка купона?
Ставка купона составляет 5%.

2. Компания B выпускает двухлетние облигации 1 марта 2018 г., каждая из которых стоит 500 долларов США и платит 6%, при этом первый платеж производится через шесть месяцев после даты выпуска. Доходность к погашению составляет 6%.

В какие даты будут выплачиваться выплаты держателю облигации?

1 сентября, 2018
1 марта 2019
1 сентября, 2019
1 марта 2020

Сколько им будут платить на каждое свидание?

1 сентября 2018: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
1 марта 2019 года: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
1 сентября 2019: 500 долларов США * (6% / 2) = 15 долларов США
1 марта 2020 г .: 500 долларов США * (6% / 2) + 500 долларов США = 515 долларов США.

* Примечание: 6% / 2, потому что ставка купона является годовой, но выплачивается раз в полгода (разделите на два, потому что она выплачивается дважды в год).
* Примечание: последний платеж включает основную сумму.

3. По облигации с доходностью 5.5% купонная ставка составляет 6%. Будет ли цена этой облигации выше или ниже основной суммы?

Выше, потому что это облигация с премией (инвесторы будут платить более высокую цену за более высокую ставку).

Государственная облигация

Ниже приведены примеры государственных облигаций, которые обычно предлагают более низкую процентную ставку по сравнению с корпоративными облигациями.

Облигации федерального правительства

Снижение доходности объясняется способностью федерального правительства печатать деньги и собирать налоговые поступления, что значительно снижает вероятность дефолта. По указанной причине долг правительства США считается безрисковым.

казначейские обязательства

Срок погашения <1 год

Казначейские билеты

Срок погашения от 1 до 10 лет

Казначейские обязательства

Срок погашения> 10 лет

Облигация с нулевым купоном

Бескупонные облигации не выплачивают купонных выплат, но выпускаются по дисконтированной цене.

Муниципальные облигации

Облигации, выпущенные органами местного самоуправления или штата, называются муниципальными облигациями. Они сопряжены с большим риском, чем облигации федерального правительства, но предлагают более высокую доходность.

Примеры государственных облигаций

1. Правительство Канады выпускает облигацию с доходностью 5%, которая выплачивается только при наступлении срока погашения. Что это за тип облигации?

Бескупонная облигация (дисконтная облигация)

2. Правительство США выпускает 2% облигацию со сроком погашения 3 года и облигацию 3.5% со сроком погашения 20 лет. Как называются эти облигации?

Облигация 2%: казначейские обязательства (срок погашения от 1 до 10 лет)
Облигация 5%: казначейская облигация (срок обращения более 10 лет)

Корпоративный Бонд

Корпоративные облигации выпускаются корпорациями и предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями из-за более высокого риска несостоятельности.

По облигации с высоким кредитным рейтингом будет выплачиваться более низкая процентная ставка, потому что кредитное качество указывает на риск дефолта бизнеса.

Конвертируемая облигация

Компания может выпускать конвертируемые облигации, которые позволяют держателям облигаций выкупить их на заранее определенную сумму капитала. Облигация обычно предлагает более низкую доходность из-за дополнительной выгоды от ее конвертации в акции.

Отзывная связь

Облигации с правом отзыва могут быть погашены компанией до наступления срока погашения, обычно с премией. Это может быть выгодно для бизнеса, работающего в среде, где процентные ставки снижаются, потому что фирма может перевыпустить облигации с более низкой доходностью.

Облигация инвестиционного уровня

Облигация с высоким кредитным рейтингом (минимум «Baa» от Moody's) считается инвестиционной.

Мусорная облигация

Мусорная облигация имеет кредитный рейтинг «BB» или ниже и предлагает высокую доходность из-за повышенного риска дефолта компании.

Примеры корпоративных облигаций

1. Компания А выпускает облигации с высоким кредитным рейтингом (выше А), которые могут быть конвертированы в акции. Что это за тип облигации?

Конвертируемая облигация инвестиционного уровня

2. Компания B замечает тенденцию к снижению процентных ставок и решает выкупить свои облигации с низким кредитным рейтингом (CC), планируя перевыпустить их по более низкой ставке. Какой вид облигации они выкупают?

Мусорные облигации с правом отзыва

3. Компания A выпускает облигацию со ставкой купона 3%, а компания B выпускает облигацию со ставкой купона 7%. Какая облигация, скорее всего, будет иметь более высокий кредитный рейтинг?

Облигация 3%, потому что более низкая доходность обычно указывает на меньшую вероятность дефолта по сравнению с облигацией 7%.

Источники: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com