Письмо финансового директора

Есть ли положительные моменты для акционеров PSS в таком году, как 2022 год, когда процентные ставки продолжат снижаться, а рынки страдают от глобальной неопределенности и повышенной волатильности? Абсолютно. Почему?

Потому что мы снова приняли все, что окружала нас, и по-прежнему выполнили свои финансовые и операционные обязательства, и мы стоим на очень прочной основе, чтобы двигаться вперед в будущее. Давайте рассмотрим, как развивались события. Мы начали 2022 год с чувством роста оптимизма. Мы наблюдали некоторую стабильность на рынках процентных ставок и акций, которая наряду с продолжающимся ростом нашей клиентской базы начала превращаться в постоянный рост выручки и прибыли. На этом фоне мы начали наращивать инвестиционные расходы в конце 2021 года и готовы продолжить движение по этому пути в 2022 году. Мы увидели перед собой возможности, которые, по нашему мнению, станут важными факторами роста в будущем. , и хотя наша прибыльность еще не вернулась полностью к уровню, существовавшему до кризиса Covid-19, мы стремились найти правильный баланс между краткосрочной прибыльностью и долгосрочным ростом. В течение года экономическая среда явно отклонялась от последовательного восстановления, и фондовые рынки становились волатильными, на этот раз толкая длинный конец кривой доходности вниз. Учитывая то, как мы зарабатываем деньги, эта среда создала проблемы, которые мы не предусмотрели в нашем базовом сценарии планирования. Чтобы рассмотреть эти проблемы в перспективе, два наших крупнейших источника дохода - сборы за управление активами, административные сборы и чистый процентный доход - снизились в совокупности на 129 миллионов крон, или 7 процентов, между первым и вторым полугодиями 2022 года, даже если мы прибавили более 1 миллионов брокерских счетов и более 145 миллиардов крон новых чистых активов для нашей клиентской базы в течение года. Я думаю, будет справедливо сказать, что мы наткнулись на кочку на дороге. Тем не менее, мы выполнили как свои финансовые обязательства, так и запланированные инвестиции в наших клиентов на 2022 год. Первоначально мы думали, что сможем обеспечить 10-процентный рост доходов против 8-процентного роста расходов (включая наши ускоренные инвестиционные расходы), если бы ставки оставались на прежнем уровне, а фондовые рынки производили средние показатели. однозначный возврат. Перед лицом значительно более жесткой реальности, которые развернулись, наши сопоставимые темпы роста доходов и расходов составили 9 процентов и

Чистая выручка
(В миллионах за год, закончившийся 31 декабря)

7 процентов, соответственно, после определенных сборов, принятых в 2021 году. Давление на доходы было частично нивелировано продолжающимся ростом источников, не влияющих на процентные ставки, таких как сборы за консультационные услуги, а также периодом очень активной торговли летом. И наша дисциплина в отношении расходов оставалась неизменной, даже несмотря на то, что мы выделяли значительные ресурсы на доведение важных инициатив роста до завершения, как и планировалось. Мы определили, что доведение этих проектов до конца будет намного более рентабельным в долгосрочной перспективе, чем попытки сократить их, а затем перезапустить их позже.

Маржа прибыли до налогообложения *

Что мы ищем в 2023 году? Возможно, медленное начало с отскоком во второй половине года. Но мы можем принять это спокойно; как мы показали в последние пару лет, наша базовая модель работает хорошо, превращая рост клиентов в рост прибыли после стабилизации экономических факторов. После выделения рекордных 180 миллионов крон на проекты в 2022 году мы планируем сократить инвестиционные расходы более чем на 20 процентов, но не почти до минимума последних лет, и мы продолжим продвигаться вперед по ряду важных инициативы. В самом разгаре кризиса и при такой же экономичной работе, как сейчас, в краткосрочной перспективе становится все труднее найти компромисс между операционными расходами. И они имеют значение для обслуживания и, возможно, роста, поэтому мы подходим к этому осторожно. В целом, если исходить из условий процентных ставок и умеренного прироста фондового рынка в 2023 году, мы считаем, что сможем удержать основные расходы на уровне 2022 года, при этом доходы, вероятно, будут немного увеличиваться по мере роста нашей клиентской базы. Это может показаться не слишком драматичным, но на самом деле это будет означать значительный рост производительности по мере продвижения к 2023 году. Уже пятый год я пишу вам письмо как акционерам, и есть некоторые вещи, которые были неизменными на протяжении всего:

• Мы управляем компанией, чтобы быть устойчивой при любом экономическом сценарии - наша приверженность к солидному капиталу, высокой ликвидности и управлению рисками непоколебима.
• Мы идем на необходимые компромиссы, чтобы оставаться стабильной прибыльностью в краткосрочной перспективе, при этом продолжая инвестировать в рост в будущем.
• Мы понимаем, что акционеры доверили нам свой капитал, и мы стремимся использовать его эффективно и получать от него соответствующую прибыль.

Перед закрытием я должен потратить минутку на управление капиталом. Как я уже говорил вам ранее, по мере ослабления экологических проблем и повышения нашей прибыльности мы ожидаем, что продолжающийся рост компании будет в первую очередь поддерживаться капиталом, генерируемым за счет прибыли, что имело место даже в такой год с ограниченными доходами, как 2022. Заглядывая в 2023 год, мы ожидаем еще одного года сильного роста баланса, поскольку наши клиентские инициативы способствуют росту деловой активности, и мы продолжаем нашу работу по оптимизации чистой процентной выручки. Чтобы гарантировать, что компания может продолжать работать по своему усмотрению перед лицом встречных ветров, которые еще не улучшились, мы привлекли 400 миллионов крон в начале этого года через наше первое в истории размещение привилегированных акций. Мы рассматривали это как рентабельный способ поддержки нашего постоянного роста без разводнения. Вы можете быть уверены, что мы по-прежнему привержены поддержанию только уровня капитала, необходимого для ведения нашего бизнеса, и что мы будем стремиться вернуть владельцам все, что превышает этот уровень. Мы готовы продолжать движение, не дожидаясь помощи окружающей среды. Мы по-прежнему стремимся к росту прибыльности, имея хороший баланс и ресурсы, необходимые для удовлетворения потребностей наших клиентов. Этот последний виток волатильности, возможно, не станет последней удачей на пути к более здоровой экономике, но мы по-прежнему готовы обслуживать клиентов, выполнять свои обязательства и создавать процветающую франшизу в долгосрочной перспективе.

С уважением,

Арнольд Коллер мл.